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华润娱乐|华润注册广州唐蒙贸易受该消息影响，6月6日康希诺A股、H股收盘分别上涨4.75%和4.79%。为何终止协议，市场还认为是利好？一家投资机构医药研究员表示，MCV4将成为康希诺重点产品，或将取得更好的商业化效果。

潜力多大？

目前国内脑膜炎球菌疫苗主要分多糖疫苗与结合疫苗两个类型。理论上，结合疫苗具有更好的免疫原性，产生的保护效果更持久，特别是针对2岁以下儿童。国内多糖疫苗主要包括MenA、MPSV2和MPSV4，结合疫苗主要是MCV2和MCV2-Hib。

华润娱乐|华润注册广州唐蒙贸易康希诺在两款潜力脑膜炎球菌疫苗MCV2和MCV4都有布局，两款疫苗均在2015年12月取得临床试验批件，并分别在2021年6月和12月获批上市。

在MCV2疫苗（A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗）市场，康希诺并非十分领先。国内智飞生物（300122.SZ）、沃森生物（300142.SZ）等疫苗企业开发的MCV2疫苗已先期上市。智飞生物的自主产品收入主要来源于脑膜炎球菌疫苗。2021年，智飞生物自主产品收入96.97亿元，占比31.64%；其中ACYW135多糖疫苗批签发量695.22万支，AC结合疫苗批签发量386.71万支，AC多糖疫苗批签发量22.31万支。

国内MCV4竞争则是另一种格局。目前国外主流的3款MCV4疫苗，分别来自葛兰素史克、赛诺菲巴斯德和辉瑞，均未在国内申请注册；智飞生物的同类产品也仅推进至III期临床。这令康希诺MCV4成为国内独占，至少暂时如此。

目前国内脑膜炎球菌疫苗的使用仍以多糖疫苗为主，使用偏好向结合疫苗的转变很难一蹴而就。这很可能是康希诺收回MCV4商业化权益的原因。康希诺表示，公司已建立体系完备的商业运营中心，未来将负责MCV4国内外市场策略、营销活动规划与执行。这也是为何市场对该消息报以积极态度的原因。

华润娱乐|华润注册广州唐蒙贸易业绩贡献方面看，国内脑膜炎球菌疫苗市场并不小，2020年中国的脑膜炎球菌疫苗批签发数量达6388.38万支。2021年11月，康希诺在投资者互动平台披露其MCV2产品的入围价格为168元/瓶。理论上，MCV4相对于MCV2覆盖的血清型更多，这意味着更强的产品力和议价能力，合理推测康希诺MCV4定价不会定于168元/瓶。假设以200元/支计算，每个百万的年度出货量，则对应将增加2亿元收入。